Nugwa:欢迎大家的到来,感谢您参加今天的网络讲座。我是今天的主持人Nugwa Haruna。如果您最近有过购物的经历,您或许已经体验到了高通胀之痛。自从全球疫情暴发以来,很多商品和服务的价格都已显著上涨, 例如汽油、食品杂货、电子产品等。事实上,加拿大的消费者价格指数 (通过多种商品和服务的价格来衡量通货膨胀率的一种指数) 在2022年4月同比上涨6.9%。根据加拿大统计局的数据,这是该指数30多年来最大幅的波动,当然也是最大的涨幅。我们知道,高通胀会使我们的钱包变瘪,但是它对我们的投资组合意味着什么?我们应该如何应对?今天邀请到的这位自管投资者十多年来一直在撰写市场评论,他将与我们分享自己的一些观点。Mark Seed是面向加拿大人的My Own Advisor个人理财和投资博客的创始人和编辑。Mark,很高兴见到你,感谢你今天抽出时间与我们进行这场对话。
Mark:不客气。也谢谢你们联系我。今天能够出现在这里是我莫大的荣幸,我已经迫不及待想要开始我们的对话了。这对很多加拿大人而言是一个很重要的话题。
Nugwa:好的。那么在正式进入对话之前,有一个小问题要考一考观众。问题是这样的:S&P TSX综合指数跟踪多种多样的加拿大股票的表现。该指数在年通胀率达到或超过4%的时期的历史表现如何?我们将在对话的最后揭晓答案,敬请期待。Mark,我们的对话就此开始,先给大家介绍一下自己吧。你在My Own Advisor写博客已有超过十年的时间。是什么启发了你,从而决定把自己的自管投资经验转化为一个你愿意为之投入热情的项目?
Mark:是的,这的确是我愿意为之投入热情的项目。12、13年过去了,我现在仍然乐在其中。My Own Advisor缘起于我想要更好地管理自己的资金的愿望。我想知道自己的资金流向了何处。经历了2008-2009年那场使很多投资者备受重创的严重金融危机后,我迫切地想要知道资金的去向。我想要了解自己花钱购买的某些产品或支付的某些费用给我带来了什么价值。我真正认识到的是,没有人会比你自己更关心自己的钱了,我相信大家对此也一直都心知肚明。因此我对这件事上了心,开始真正去尝试了解费用会对我的投资组合带来怎样的潜在影响。是否有更好的途径来进行投资并掌握资金的走向?因此就像大多数博客一样,My Own Advisor最初是以个人理财日记的形式存在的,记录了我是如何一步一步迈向财务自由的。其中分享了我遇到的陷阱和我的弱点,但同时也尝试介绍我的优势,以及我在更好地掌控自己的资金方面实际学到了什么。因此,可以说这是我心甘情愿去做的事。这么多年过去了,我仍然乐在其中。话又说回来,我当然希望能够通过网站把经验分享出去,希望自己的故事能够给其他加拿大人提供尽可能多的帮助。
Nugwa:恭喜你!你即将实现投资生涯里的一个重要里程碑。你即将实现财务自由的目标,那么你对自己未来的半退休生活有什么计划吗?
Mark:考虑过。我可能不会去旅行。当然,鉴于疫情现在正逐渐转为地方性流行病,旅行越来越方便了,但我实际上想花更多时间做一些一直以来没有机会做的事,无论是旅行还是体育运动。正如我的背景资料中所介绍的,我很喜欢高尔夫,对这项运动我充满热情,因此我想要多打打高尔夫。我还想尝试一些新鲜事物。我把自己真正想做的事列了一份长长的清单,我觉得财务自由、能够按自己的方式工作对自己而言很有吸引力,因为我认为自己能够实现一种平衡:通过兼职工作或退休工作使自己的身心在工作场所保持活跃,同时又有更多的时间做这些我愿意为之投入热情却迟迟未能开展的项目。因此,我对未来几年自己和妻子的生活满怀期待,但目前看来,要实现财务自由的目标还需要更长时间。不过,实现财务自由的过程本身也让我受益良多。坦白讲,我已经迫不及待地想要筹划下一步的行动方案了。
Nugwa:好的,那么在我们讨论你如何应对高通胀之前,能否告诉我们你会如何描述自己的投资风格和策略?
Mark:没问题!我会用一个自创的词来形容自己 - “混合型投资者”。我投资了一些支付股息的股票以获得收入和资本增值,但我也尝试尽可能采取被动的投资策略,这也是我很喜欢的一种策略。在加拿大、美国或国际市场这样广阔的市场中,我的确试图对部分投资组合采取被动的投资策略,而另一些投资组合由于包含了这些支付股息的股票,因此可能会更加积极一些。我的确不会进行太多交易。我称之为“买入并长期持有”策略,因此我倾向于投资更具韧性的行业或公司,无论其在加拿大还是美国,而我对持有的股息投资组合也采取非常被动的策略,因为我事实上很少进行交易。正如我曾说过的,如果行情出现波动,我会在股价下跌时买入更多。这就是我一直以来的投资理念。
Nugwa:现在,2022年上半年的通胀可能会影响到你的退休计划,也可能会影响到我们所有人,但有些投资者并不是太清楚通胀具体是如何产生影响的。你怎样看待持续性高通胀的普遍影响,及其对投资组合的影响?
Mark:好的,那么先从现金开始。如果你的储蓄账户的利率只有1%或2%(这当然不能被称为高利息储蓄账户,可以称之为中等利息储蓄账户),你会发现通胀正逐渐将这2%的利息吞噬掉,使你的购买力下降,这是一方面。我们知道,利率和债券价格成反比关系,当利率上升时债券价格会下降,也就是说二者之间存在着负相关关系。在历史上的某些时期,经济会经历高峰和低谷,通胀率急剧上升后趋于平稳,再次急剧上升后又趋于平稳。那么,面对这种情况,你应如何管理自己的投资组合?我认为,你需要做好应对这些急剧上升、高峰和低谷的准备,因为它们始终都会发生。你需要对自己的投资组合进行对冲,以确保始终有某些资产类别会有更好的表现。你需要进行多样化的投资,做好应对这些急剧上升和低谷的准备,并将其融入你的长期投资计划中。因此,我们需要认识到,这就是经济周期,市场的运行本应如此,有涨就有跌。我们无需过于担心或长期陷入畏首畏尾的心理。事实上,市场的波动已经持续了数十年、几代人,在未来数十年、几代人的时间里可能依然如此。你需要更具韧性,认识到这不过是历史在一次又一次地重演。
Nugwa:说到某些资产类别在过去可能因受到高通胀影响而表现更差,你可以谈谈这些资产类别吗?
Mark:没问题!我认为一般而言,表现最差的资产往往是低回报的资产。让我们回到之前关于现金和债券的讨论。高通胀对于现金而言无疑是重大的不利因素,因为利率必须足够高才能抵御高通胀。我们看到,当利率走高时,债券价格往往会受到重创。可以把债券看做大额的金融要求权 (IOU),而此IOU不会在其利率非常高的时期付清,因此高通胀就成为了不利因素。科技行业或者任何高度依赖增长的行业在面对高通胀或更高利率这样的不利条件时都易于成为非常棘手的行业,我认为这就是我们目前所看到的现状。
Nugwa:那么,从历史上来看,哪些资产类别最能够长期抵御高通胀的影响?
Mark:我对原材料和商品期货青睐有加,在一定程度上也喜欢能源行业。说起石油,我们就又回到了之前关于经济周期的讨论。市场周期会经历高峰和低谷。我们看到,当油价急剧上涨后,紧接着就可能发生经济衰退或行情下跌,当然并不是每次都如此。我比较钟意于公用事业和金融股,常常关注这些行业。公用事业可以提供稳定的收入,因为它们能够转移成本。作为一个投资者,对我而言,我会倾向于选择能够通过分派股息或股价上涨而转移成本的行业。这些就是我关注的一部分行业。有些人可能比较关注医疗保健行业,但是这个行业也很依赖增长,因此该行业也面临着不利因素。此外还有必需消费品。无论在加拿大还是美国,必需消费品股票都可以将部分成本转嫁到消费者身上,投资者需要留意这一点。我想,自管投资者一般都会考虑长期持有买入的股票。如果你是某家电信公司、公用事业服务或类似机构的消费者,你就会知道,人们的生活无法缺少这些服务,因此这类股票往往可以成为对冲通胀的选择。并不是说买了这些股票就高枕无忧了。股价有涨也有跌,有时还会大幅下跌,但是归根结底,某些类型的服务或商品是我们大多数人生活中不可或缺的。
Nugwa:说到对冲,你的投资组合也受到了通胀的冲击。关于黄金甚至加密货币作为潜在对冲工具的好处,存在很多争论。你对此持什么观点?
Mark:这是一个很好的问题,因为我最近看到了很多文章讨论将黄金或数字黄金 (也就是加密货币) 用作通胀对冲工具。我对此不敢苟同。我认为在数年前、数十年前,黄金或金条往往被用作避险资产,因为散户投资者无法接触到任何类型的总体市场基金或ETF,而现在大多数投资者都有权利投资这些基金。因此,我考虑的是大多数散户投资者通过低成本的ETF或直接通过低成本的优惠投资经纪公司可以投资的资产或行业。我不认为只有金子才会发光。说到加密货币,这是一个非常新的资产类别,仍然只能被划归为另类资产类别。我认为人们需要考虑到,另类资产类别总体而言具有潜在的高风险,而回报却是不可把控的。因此,就我本人而言,我不太热衷于将黄金用作通胀对冲工具。而对于任何类型的加密货币的长期表现,人们尚无定论。
Nugwa:我们谈到了在高通胀时期表现相对较好的某些资产类别,而某些投资者在高通胀时期可能会忍不住想要将其投资组合向这些资产类别倾斜,你对这种现象怎么看?
Mark:我不介意采取更具策略性的方式,因为我也是这样考虑的。我们当然会看到一些新闻,我们当然会读到某些报道,但是我想说的是,如果你要对资产类别进行策略性的抉择,应该更加保守一些。投资者可以从TSX或S&P 500这些指数中寻找关于行业配置的线索。看看这些指数是如何对特定资产类别增加权重的,你就知道从长期来看,100%的股票一般而言都能够提供相当丰厚的回报。对于开始思考行业配置比例的投资者来说,这可以提供一些线索。如果比例为10%、15%或者20%,甚至更高,潜在回报当然不会低,但是风险也随之而来。因此,你需要记住,作为投资者,高风险可能会带来高回报,但是高风险当然也可能给你的投资组合带来很大的损害。因此,我觉得将分散投资与您的风险承受能力及目标相匹配是一个很好的做法。这都是长期计划的一部分。在未来六周或六个月甚至六年里发生的任何情况都不应影响到你长达30或40年的长期投资计划。尤其是对于像我这种处于资产积累阶段的人而言更是如此。
Nugwa:所以,这就是拥有投资计划的重要性。因为在投资计划中,当你确定自己的投资取向时,你就可以考虑资产分配的问题。你谈过分散投资的重要性,简而言之就是不要把所有鸡蛋都放在同一个篮子里。观众如果想要详细了解如何构建多样化的投资组合,可以观看学习中心里的投资组合管理视频课程。好的。Mark,现在很多投资者都因为高通胀的影响而感到烦恼,不知道该如何应对,而你基本上是在坚持执行原定计划。网页显示此卡并不符合资格?
Mark:坦白讲,我对自己的计划很有信心。我的意思是,我制定了一份计划 (计划当然可以改变,稍后我们再来讨论这一点),它不仅仅是关于投资的计划,还关系到我如何偿还债务、如何管理保险,以便在我或我的妻子遭受不可预见的灾难时能够获得一份保障。这份计划是关于如何享受当下的生活,无论是打高尔夫,还是旅行或其他事。因此,对我而言,一份计划不仅仅涉及投资,它还涵盖了大量其他事项。我花了很多年的时间制定了自己的计划,但是在早期阶段,重新计划是极为重要的。世事无常,生活会发生变化,因此你的计划要有弹性。在重新计划的过程中,你会有机会检查自己的目标和目的,审视自己,看看是否需要进行任何调整。例如,可以每隔半年调整一次,或者一家人坐在餐桌旁,喝杯咖啡,对计划进行一年一度的讨论。我认为人们需要把重新计划当做一个习惯。只有坚守长期目标才能真正获益,这就是坚持的力量。
Nugwa:因为正如你之前所提到的,计划会使人们避免情绪化的投资,对吗?
Mark:是的,你可以避免做出“膝跳反应”。我一直在努力训练我的投资大脑。如果你不介意的话,我可以稍稍展开来谈一下。过去这些年来,我一直在尝试不对市场变化做出反应,无论TSX指数下跌还是S&P指数下跌都以平常心对待。股市是一个有趣的地方,因为在这里,当行情好的时候,人们就兴高采烈,而当行情变差的时候,人们就坐立难安、惶惶不可终日,当然也就开始抛售股票。一个头脑清醒的人不会因为在超市里看到苹果或者自己喜欢的餐食降价出售而大惊失色。我不愿意被市场的波动所困扰。但是股市就是这样一个有趣的地方,人们对金钱和金钱的去向投入了过多的情绪。因此,我认为如果你可以学会训练自己的投资大脑,把指数下跌的时候看做是向股市投入更多资金的机会,并与你的5年、10年或20年长期计划取得一致,我想人们就能够获得丰厚的长期回报,因为他们抓住了在价格下跌的时候买入股票的机遇。
Nugwa:那么,在你看来,投资者可以在投资计划中采取哪些切实的措施来抵御高通胀的影响?
Mark:我认为你需要留意 – 我个人非常推崇留一些应急资金或者现金楔子的做法。这样,当我或者我和妻子的生活发生了无法预料的情况,并且需要资金时,我们就不用出售任何资产来获得资金。就通胀而言,你也需要分析一下自己的预算,这是从好的方面而言。你需要非常有条理,一笔资金对应一个消费项目。但是,你更需要看看自己花的钱是否带来了相应的价值,无论是订阅费,还是超市购物或者日常的商品和服务。我认为你需要重新审视一下自己的预算,看看哪里可以削减,这对你是有益的。此外,就投资而言,我认为可以稍稍偏重于股票。你要让股票所占比例稍稍高于债券,而债券所占比例稍稍高于现金。另外,严格秉持长期投资的观念会让很多加拿大人在非常艰难的时期获益。这些就是我认为有助于人们抵御通胀的三个要点。希望本轮通胀不要持续太长时间。在未来一到两年的时间里,通胀率可能保持在较高水平。但是,还是那句话,未来永远是不确定的。我们需要注意的是,行情会发生改变,你的计划也要随之改变。
Nugwa:好的,那么说到计划,在这里提醒一下大家,网上经纪服务中提供了Goals工具。投资者可以在情况发生变化时使用此工具来调整投资计划。Mark,你预计高于平均水平的通胀率会持续一到两年的时间。那么,考虑到这样的形势,你个人可能采取哪些措施来调整自己的投资组合?
Mark:过去几个月里,我一直在关注能源行业。我认为它是值得考虑的行业之一。能源行业在过去几个月里似乎开始有了起色,所以我一直在考虑配置一些该行业的资产。正如我之前提到的,我在投资组合中对公用事业、原材料和商品期货有所侧重,我需要做的是确保这仍然与我的风险承受能力相符。但是坦白说,我现在的做法与过去并没有太大的不同。我知道现在是一个特别的时期,就像2021年那时一样,似乎一切都在上涨:房价在上涨、加密货币价格在上涨、股市在上涨 – 通胀率没有下跌的迹象,利率也是如此。因此,在很长一段时间里,整个世界都乱了套。所有的价格都在上涨,人们能够以很低的成本获取资金。而现在,情况开始有所转变,并初步显现出回归平均水平的趋势。我事实上并没有采取与过去不同的做法,但是我关注了一些行业,看看能否利用上涨的趋势,但是会确保上涨的趋势完全在我的个人风险承受能力之内,并确保任何一种资产类别都不会打乱计划本身。
Nugwa:好的,那么能否分享一下你在高通胀时期的资产配置结构?
Mark:没问题。我不会过于偏离加拿大TSX60指数,因此我倾向于使用TSX60指数作为自己的自管投资组合的代理,多年来一直如此。如果对我的投资组合进行分类和分析,可以看到金融股所占权重大约是25% - 30%。能源股目前在我的投资组合中约占20%的比例。至于电信或通信行业,我可能会给予稍高的配置比例,因为我投资的这些行业的公司往往会通过股息或资本增值给予股东回报,回报率约为5%至10%。基本上,很多其他行业的资产分配比例都在5%至10%之间,无论是商品期货、原材料、科技还是公用事业。我试图不要过于偏离指数,但是我个人会稍稍偏重于电信和公用事业,因为我觉得这些行业的公司能够提供非常可靠的收入。其中某些公司往往会增加股息,其股价也会随着时间的推移而逐渐上涨。
Nugwa:很好!那么,你认为在高通胀时期应当采用哪种投资方式?平均成本法投资还是单笔投资?
Mark:这是一个很有意思的问题,因为单笔投资通常更具优势,因为可以让资金在市场中更快地流转,从而随着时间的推移获得更多复利。现实情况是,我们都是习惯性动物,我们对金钱都投入了情绪。因此如果你采用平均成本法,无论是高通胀还是低通胀、高利率还是低利率对你都没有影响,只需要坚持你的定投计划即可。你可以每月或每季度投入一点,这样不断重复下去。因此,对于这个问题,我没有明确的答案。单笔投资往往更具优势,但说实话,我们都是人,我们并不完美。如果平均成本法 (DCA) 可以让我们在晚上睡得更安稳,那么就选择它吧。
Nugwa:好的。我们之前讨论过你进入半退休生活的时间表。但是,目前的高通胀是否迫使你重新考虑自己的时间表?
Mark:到目前为止还没有。我和妻子很幸运,有了不少积蓄,同时试着量入为出,或者试着在大多数时候甚至任何时候都使我们的消费低于收入,这样就可以不用改变在几年内进入半退休状态的计划。我当然想要继续工作并在能力范围内继续做出贡献,但是我只是想把稍稍多一点的时间留给自己。这就是我对于未来的期待。至于你的问题,我认为我在未来两到三年内进入半退休状态的时间表并未发生改变。我对未来的生活充满期待,甚至已经迫不及待了。我已经针对市场行情变差、回报减少这样的不利情况制定了财务计划,至少是相应的投资计划。我当然希望行情转好,但是我的计划可以说是“全天候”的,能够抵御未来几年的下行风险,并稳步实现我的或者说我们的目标。到目前为止一切顺利。当然,我很愿意在情况发生改变后回到这里,继续探讨这个问题。
Nugwa:感谢你分享自己的观点。谈话还未结束,我们稍后将进入现场问答环节。不过在此之前,我想向大家介绍一下网上经纪服务中的资产分配工具。此工具可以帮助您跟踪不同资产类别在您的投资组合中所占的比例。进入网上经纪服务后,点击“账户详情”中的“账户”,然后点击“资产分配”。资产分配涉及对不同资产类别的投资,例如股票 (包括加拿大、美国和国际股票)。固定收入包括加拿大和全球固定收入产品。此外还有现金和现金等价物,并可能包含其他另类资产类别,例如商品期货和房地产。由于不同的资产类别对不同的市场环境会有不同的反应,投资者可以通过投资组合资产分配来管理市场投资的风险。投资者如果想要了解自己的投资组合中每个资产类别的表现,可以通过滚动屏幕来查看每个资产类别在投资组合中的权重及其表现。投资者如果想要查看不同投资取向的历史回报,可以使用Goals工具。进入Goals后,投资者可以在“第二步”中选择一个目标,即可对比不同的投资取向。在这里,我们以适中型投资取向为例。选择此投资取向后,投资者可以查看适中型投资取向包含的资产组合和资产细分情况,以及持有这种资产组合的投资组合在过去15年里的历史回报。表现最佳的年份是什么时候。表现最差的年份是什么时候,以及这种类型的投资组合在过去15年里的年均回报率是多少。上面介绍了资产分配工具如何帮助投资者在任何经济形势下密切关注自己投资组合的构成。在进入我们的问答环节之前,还有一件事,就是解答开始的时候提出的小问题。回顾一下,问题是:S&P TSX综合指数跟踪多种多样的加拿大股票的表现。该指数在年通胀率达到或超过4%的时期的历史表现如何?答案是:根据National Bank Financial的分析师在2021年发布的报告,S&P TSX综合指数在通胀率达到或超过4%的时期的年均回报率为2.3%。这听起来似乎不算太高,但是这样的表现已经好于衡量多种美国股票的S&P 500指数。该指数在这些高通胀时期年均下跌5.9%。分析师称,商品期货股票在TSX综合指数中较高的权重是其表现优异的原因之一。Mark,你曾谈到商品期货行业在高通胀和市场波动时期可能会有相对较好的表现,对吧?
Mark:没错。我认为历史具有很好的借鉴意义。并不是说根据历史就一定能直接推导出一年或者几年后的未来行情,但是TSX指数在历史上的确更具弹性。这是因为其偏重能源,也可能因为其偏重金融、商品期货和原材料。我们是一个资源丰富的国家,我们很幸运。我希望TSX指数能够一直保持稳健的走势。在某些情况下,投资加拿大国内的股票是不错的选择。我想大家都目睹了加拿大股票在面临高通胀和高利率时的表现。以上就是我给所有投资者的一点点建议,希望能够帮助大家在长期计划中做出明智的决策。
Nugwa:好的,现在我们进入现场问答环节,让观众有机会提出自己的问题并获得解答。Mark:非常荣幸