什么是经济衰退？经济衰退如何定义？

这是许多投资者可能不想使用的一个词，即使经济衰退可能是经济周期的正常组成部分。如果您是投资新手并且对在经济衰退期间进行投资心存疑问，则尤其如此。经济衰退意味着什么？更重要的是，作为投资者，您可以做些什么以为经济衰退做好准备？

正如TD首席经济师Beata Caranci所定义的，经济衰退的最基本定义是经济连续两个季度下滑，这通常等同于国内生产总值（GDP）的下降。经济衰退的持续时间长短不一，但通常在两个季度到四个季度之间。

把经济衰退看成是一场暴风雨会有所帮助。暴风雨肆虐时十分难熬，但随着时间的推移，暴风雨总会过去。

从历史上看，经济衰退之前通常有若干关键的预警信号。尽管这些指标本身都无法确定经济衰退的必然性，但综合这些指标有助于反映整体情况。

• 消费者信心下降：在经济动荡时期，消费者的信心通常会变得不稳定。这可能由多种促成因素造成，但关键因素通常是：高通胀、利率上升、裁员和普遍的经济不确定性。当消费者信心下降时，消费就会放缓，经济也会随之下滑。
• 股市突然下跌：每当消费者消费放缓时，企业利润也可能下降。这可能导致投资者信心受挫，从而导致股价下跌。随着股价走软，投资者的担忧可能会加剧，从而引发进一步的股票抛售。
• 裁员：裁员既是经济衰退的结果，也是经济衰退的一个指标。随着企业缩减开支以应对消费者消费减少和经济波动，就业往往受到负面影响。同样，当人们失业时，他们会尽可能地减少消费，以弥补工资损失。
• 反向收益率曲线：在典型的非衰退经济中，长期政府债券的收益率（或支付的利息）通常高于短期债券。这是因为投资者希望在购买长期债券时获得对额外风险的补偿。当投资者对近期经济前景感到悲观时，他们预计短期债券的收益率会高于长期债券。这会导致收益率曲线翻转。投资者的这种悲观情绪往往是经济衰退的先兆。

经济衰退就像多米诺骨牌：当一块骨牌倒塌在另一块骨牌上时，可能会触发另一个经济事件。

例如，在最初的刺激性经济事件（或甚至一系列事件）之后，消费者的消费可能会减少。消费者消费的减少可能导致销售额下降，这反过来可能会鼓励企业缩减开支。这可能会导致裁员或减薪。如果这导致失业率升高，则可能造成消费者消费进一步减少。所有这些共同作用可能会导致经济放缓，而经济放缓通常是周期性的。

1970年代经济衰退（1973年11月 - 1975年3月） 这次经济衰退主要归咎于石油危机。1970年代，随着石油价格上涨，世界各地的工业生产放缓，造成失业和经济衰退。这次经济衰退还以一段时期的“滞胀”为标志，即尽管失业率高企且经济增长放缓，但通货膨胀率依然居高不下。³

伊朗和沃尔克经济衰退（1980年1月 - 1980年7月） 1980年，另一次石油危机导致了全球经济衰退。这一次，1978年的伊朗革命导致石油产量大幅下降，从而造成工业活动显著放缓和高通胀。时任美联储主席Paul Volcker试图通过大幅提高利率来对抗高通胀。

双底型经济衰退（1981年7月 - 1982年11月） 1981年和1982年经济衰退实际上是两次经济衰退。首先是跌幅和回升较小的第一次经济衰退，随后是持续时间更长的第二次经济衰退。两次经济衰退都是由于加拿大央行为对抗通货膨胀采取加息而无意造成的。⁴

海湾战争经济衰退（1990年7月 - 1991年3月） 在1990年代早期，加拿大经历了与1990-1991年美国海湾战争同期发生的经济衰退。事实上，多种因素促成了此次经济衰退，但经济学家经常特别指出央行（包括加拿大央行）在此期间为抗击通货膨胀和一系列联邦增税所采取的行动是造成本次经济衰退的原因。⁵

2000年代早期经济衰退（2001年3月 - 2001年11月）从历史上看，每当美国出现经济衰退时，加拿大往往会在不久后出现经济衰退。然而，在2000年代早期的经济衰退中，情况并非如此。在11年9月的恐怖袭击之后，美国经济陷入衰退。但加拿大没有陷入经济衰退，尽管这段时间加拿大经济确实经历了低迷。这可能是因为加拿大并未直接受到9/11事件的影响，尽管一些经济学家认为加拿大联邦政府在此事件之后对财政也更加负责。

大衰退（2007年12月 - 2009年6月） 2007 - 2009年的经济衰退被认为是自1930年代大萧条以来加拿大最严重的衰退时期之一。经济一落千丈可归因于多种因素，但许多经济学家指出，经济监管的全面放松是主要原因之一，尤其是在美国。高风险房屋贷款的激增是最终导致全球经济自由落体式下滑的因素之一。

2019冠状病毒 (COVID-19) 经济衰退（2020年2月 - 2020年4月） 当2020年2月爆发2019冠状病毒 (COVID-19) 疫情时，股市反应迅速，股价全线下跌。与此同时，世界各国政府实施了严格的封控措施，几乎在一夜之间削弱了消费者的消费和经济活动。事实证明，这次经济衰退是短暂的，在限制放松、人们重返工作岗位后的几个月内，市场反弹至新高。

人们经常将潜在的经济衰退与经济萧条混为一谈，尤其是当人们充满对前者的恐惧时。

重要的是要了解经济衰退与萧条有所不同。虽然经济衰退是正常经济生命周期的一部分，但萧条却不是。如果我们认为经济活动存在于一个范围内，那么萧条将处于远端，而经济衰退可能更接近中间。在1930年代大萧条最严重的几年里，约有19.3%的加拿大劳动力失业。⁶ 从那时起，即使在经济衰退时期，失业率也很少超过7-8%。

“滞胀”是指一种以高通胀和经济持续停滞为特征的经济状态。在1970年代之前，人们认为通货膨胀与经济增长之间存在着直接关联。毕竟，当通货膨胀率较高时，工资和就业率通常也很高。但情况并非总是如此。在出现严重供应限制（如石油危机）的情况下，可能会出现滞胀。1970年代就发生了这种情况，在通胀持续居高不下的时期，这可能是一个问题。

与经济萧条一样，滞胀是一种相对罕见的经济事件，并可能持续多年。另一方面，经济衰退非常常见，通常持续不足一年。

您可能想知道，“经济衰退对我有何影响？” 虽然个人的经历无疑会各不相同，但经济衰退通常会导致失业、减薪和投资组合价值下降。与此同时，对于投资时间跨度较长的投资者，经济衰退时期可能带来股票折价等机会。重要的是要记住，经济衰退是一个暂时的经济阶段，现在面临的任何财务困境通常都会随着时间的推移而消退。

您可以通过若干关键方法为经济衰退做好准备，以帮助最大程度地减少其对您的生活方式和储蓄的影响。其中一些如下：

• 减少开支（并制定预算） 减少一些非必要开支并推迟购买大件物品可以帮助您度过即将到来的经济衰退，特别是在您能够节省额外现金的情况下。若要弄清楚您可以在哪些方面省钱，制定每月预算以跟踪现金流（即计算收入和支出金额）可能有所帮助。
• 设立应急资金 没有人预料到自己会被解雇，即便是最优秀的人也可能会遇到这种情况。为帮助抵消收入损失对您生活方式的影响，您可以开始设立应急资金。您需要存多少应急资金取决于您的实际情况，但根据经验法则，建议存够三到六个月的开支。
• 收入来源和投资组合多样化 使您的收入来源和/或投资组合多样化，避免将所有希望寄托于一处。与单一的投资组合相比，多元化的投资组合可能更能适应经济衰退对您的投资的影响。
• 考虑继续投资 所谓的熊市往往会让投资者感到紧张。这并不意味着您应该在看到市场下跌时下意识地做出反应。从历史上看，市场甚至能从深度低迷中反弹。卖出投资产品将使任何亏损具体化。继续投资的人可能有机会看到自己的投资组合在未来几个月甚至几年内反弹。重要的是确定什么做法对自己有用。

上一次经济衰退始于2020年3月，并只持续了几个月。⁷ 这次小规模的经济衰退被广泛认为是围绕2019冠状病毒 (COVID-19) 疫情开始时的经济不确定性的结果。在2020年之前，上一次经济衰退是2007-2009年。⁸

从历史上看，大多数经济衰退平均持续6到10个月。⁹

大多数情况下，当经济学家观察到GDP连续两个季度下降（经济衰退的学术定义）时，经济可能已经处于复苏之中。截至2022年11月撰写本文之时，加拿大经济并未陷入衰退。