贵金属101：黄金、白银、铂金还是钯金？

什么是贵金属？

贵金属是稀有的金属元素，除了具有实用功能外，还被用作价值储存的手段。在中世纪纸币流通之前，金银币是最常见的货币形式。无论是字面意义上还是象征意义上，都可以说它们能够保持光泽，这与大多数贱金属不同。如今，最广受认可的贵金属有：

• 黄金：直至今日，许多国家都储备了黄金以支持其货币。黄金也是世界各地许多家庭普遍持有的资产，无论是以珠宝、纪念币还是金条的形式。在国际上，黄金承载着与贵金属相关的巨额资金。
• 白银：白银被认为是一种在自然界中的储量比黄金更为丰富的“半贵金属”。它被应用于电子、焊接和珠宝等多个工业和家居领域。尽管Warren Buffett曾经持有过白银，但银条和银币并不像黄金那样常用作投资工具，而白银市场因其相当大的波动性而著称。
• 铂金：与黄金和白银一样，铂金长期以来一直被用于制作珠宝，然而它也是汽车和卡车内燃机中催化转换器的重要组成部分。相较于黄金或白银，铂金更为稀有，每盎司的价格通常更高。然而，由于铂金的开采量相对较小且交易较为有限，其价格波动可能比黄金或白银更为不可预测。
• 钯：钯是铂族金属的另一个成员，具有与铂类似的特性。这种金属直到1803年才被发现，虽然在珠宝中的运用较少，但其在工业领域的应用正逐渐增多。

过去与现今，贵金属在经济中的角色

即便金币和银币停止了大规模流通，许多国家在历史上仍然坚持“金本位”。也就是说，纸币在理论上可以兑换为主权政府储备的黄金。因此，货币供应基本上是固定的，由于黄金供应很少发生很大变化，黄金价格也一直保持相对稳定。

在大萧条的动荡和经济试验中，各国政府逐渐摆脱金本位，使货币自由浮动。这种没有实物支持的“法定货币”变得更容易受到货币市场波动和高通货膨胀的影响。然而，随着时间的推移，主要中央银行通过审慎的货币政策成功稳定了他们的货币。

然而，那些认为法定货币将面临贬值的投资者可能更倾向于将贵金属视为比美元、欧元或人民币更为可靠的价值储存手段。与政府可以随意印制的法定货币不同，黄金和其他贵金属是自然稀缺的，这正是它们作为金融资产价值的根本所在。

无论您的观点如何，贵金属都是一种独特的资产类别，可有助于实现投资组合的多元化，从而限制整体投资组合的波动性。长期以来，它们一直被视为对抗通货膨胀的有效避险工具。黄金爱好者指出，尽管发生了很多事情，但如今购买一所房子所需的黄金数量与1930年代大致相同。

贵金属在珠宝和工业（尤其是电子）应用中仍然备受追捧，这为它们的价格提供了支撑。

如何投资贵金属

确实有理由考虑在投资组合中配置一部分贵金属。但具体如何操作呢？以下是投资者投资这一资产类别的三种常见途径：

• 实物持有：贵金属是唯一一种体积小巧、有利于散户投资者实物持有的大宗商品。您可以从小型独立经销商、加拿大造币厂，或者像加拿大的主要银行这样值得信赖的大型机构购买金条产品。
• 金融工具：散户投资者投资这一大宗商品的一种简单方式是购买投资于金条的互惠基金或交易所交易基金（ETF）。管理这些基金的公司将在多个金库中持有实物金条。这些基金的单位价格与黄金价格密切相关。和所有基金一样，可能会涉及管理费用。
• 矿业股票：投资者还可以通过购买矿业、勘探或权利金金属流公司的股票来投资尚未开采的贵金属。由于价格的波动可能对公司的盈利产生夸大的影响，这些证券有可能放大大宗商品价格的波动。

投资贵金属的风险和注意事项

与所有大宗商品一样，贵金属的价格可能会波动。它们的供应可能相对固定，但需求可能会波动。自从美国在1971年（布雷顿森林协议）放弃了金本位以来，黄金价格往往与美元存在负相关或反向关系。也就是说，当美元相对其他主要货币升值时，黄金价格通常下跌。

贵金属价格还可能受到地缘政治因素的影响。当生产黄金的国家卷入战争或面临制裁时，价格通常会上涨。而当一些国家央行像在1990年代晚期那样出售其储备时，价格则会下跌。供应相对有限的次要金属可能会因新矿投产或关闭而发生重大价格波动。

除了实物金属可能被盗或丢失的潜在风险外，贵金属的另一个缺点是它们不产生实际收入（而GIC、房地产或股票可能产生实际收入）。黄金的几乎所有回报都来自价格变动，而这是不可预测的。Warren Buffett出于这个原因避开了黄金，这点广为人知。（虽然白银也不产生收入，但Buffett表示他更喜欢白银，因为它有许多用途。）

为何投资贵金属？

多元化。许多投资者选择通过投资金属这种与股票和债券市场不相关的资产来实现持有投资的多元化。例如，在2022年，当许多市场出现两位数亏损时，黄金和白银实现了保值，而铂金的价格更是出现了上涨。¹对于一些投资者而言，一定程度上投资于贵金属可以降低整体投资组合的波动性。

贵金属的种类有多少种？

有八种主要的贵金属，其产量足够大，适合用作投资的价值储备。按照重要性和市值排名，其中最为广泛认可的贵金属依次是金、银、铂和钯。

哪一种贵金属最昂贵？

就每盎司或每克的价格而言，目前最昂贵的贵金属非铑莫属。这种银白色金属因其价格的极度波动性而广受瞩目，数月内每盎司的价格可能出现数千美元的波动。就市值而言，黄金是无可争议的霸主。有史以来开采出的黄金超过了200,000吨，价值数万亿美元。

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